Fed Tapering und Dividendenwachstum des Tages: Host Hotels & Resorts und Great Northern Iron Ore Properties

Die Aktienmärkte reagierten in der Vergangenheit immer etwas nervös zu dem Thema Tapering, also der Reduzierung der Geldschwemme. Das gefiel offensichtlich einigen Leuten aus dem Komitee der Fed nicht besonders. Gestern ist es dann wieder so gekommen wie es kommen musste: Es gab eine leichte Abkehr vom Rückzug des Taperings.

Man wolle doch lieber den Blick auf dem Arbeitsmarkt waren und das Wachstum weiter forcieren. Also ein Rückzug vom Rückzug? Was soll dieser Blödsinn mit dem man nur noch mehr Öl in die heißen Finanzmärkte gießt? Die Geldpolitik hat sich als nahezu wirkungslos für den Arbeitsmarkt erwiesen und jeder Monat in dem dieses $85 Milliarden Programm weiter läuft, bläht die Fed die Bondblase weiter auf und verursacht Fehlallokationen.

Ich denke es wird wirklich Zeit dass jemand anderes die Zügel der Fed hält als Bernanke. Mit Janet Yellen könnte das vielleicht bald passieren. Ob es dann besser wird muss sich erst noch zeigen.

Zurück zum eigentlich Thema dieses Blogs. Gestern gab es wieder zwei Aktien mit Dividendenwachstum. Es waren die Hotel Kette Host Hotels & Resorts sowie die Mining Gesellschaft Great Northern Iron Ore Properties. Great Northern hatte dabei bereits im letzten Quartal die Dividende um 11,1% von $2,25 auf $2,50 erhöht.

Dividendenwachstum des Tages:

Unternehmen	Dividenden-Rendite in %	Dividenden-Wachstum	Dividenden-Periode
Great North Iron Ore Prop	14.15	4.00%	Quarterly
Host Hotels&Resorts	2.57	9.09%	Quarterly

Great Northern Iron Ore Properties (US3910641022) steigerte die Dividende im gestrigen Tagesverlauf um 4%. In Zukunft werden im bestehenden Dividenden Zahlungszyklus $2,6 je Aktie gezahlt (Vorher: $2,5).

Die neue Dividendenrendite liegt nach der aktuellen Dividendenerhöhung bei 14,15%. Das Unternehmen wird der Industrial Metals & Minerals Industrie zugeordnet.

So entwickelte sich der Aktienkurs von Great North Iron Ore Prop (US3910641022 | GNI) über die letzten Jahre:

Langfristiger Aktienkurs Chart von Great North Iron Ore Prop (GNI)

Die Great Northern Iron Ore Properties Aktie hat ein Beta Ratio von 0,38. Hier sind ein paar fundamentale Kennzahlen zur Aktie Great Northern Iron Ore Properties (US3910641022):

KGV: 7.10
Erwartetes KGV: N/A
KUV: 5.63
KBV: 10.70
Debt to Equity Ratio: 0.00
Operative Marge: 79.10%

Host Hotels & Resorts (US44107P1049) steigerte die Dividende im gestrigen Tagesverlauf um 9,09%. In Zukunft werden im bestehenden Dividenden Zahlungszyklus $0,12 je Aktie gezahlt (Vorher: $0,11). HST hat eine nette Dividendenwachstumsserie aufgebaut. Seit März 2011 hat der Hotelbetreiber die Dividende jedes Quartal um einen Cent erhöht. Von 1 Cent auf aktuell 12 Cents. Mal sehen wie lange das noch so weiter geht.

Die neue Dividendenrendite liegt nach der aktuellen Dividendenerhöhung bei 2,57%. Das Unternehmen wird der REIT - Hotel/Motel Industrie zugeordnet.

So entwickelte sich der Aktienkurs von Host Hotels&Resorts (US44107P1049 | HST) über die letzten Jahre:

Langfristiger Aktienkurs Chart von Host Hotels&Resorts (HST)

Die Host Hotels & Resorts Aktie hat ein Beta Ratio von 2,39. Hier sind ein paar fundamentale Kennzahlen zur Aktie Host Hotels & Resorts (US44107P1049):

KGV: 98.42
Erwartetes KGV: 36.59
KUV: 2.44
KBV: 1.93
Debt to Equity Ratio: 0.66
Operative Marge: 10.00%

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Dow Jones Index Dividendenrendite / KGV Liste | AT&T, Verizon und Intel zahlen die höchsten Dividenden

Gestern hatte die Finanzkrise 5-jährigen Geburtstag. So melodisch es sich anhört, so traurig ist es eigentlich. Genau vor fünf Jahren wurde offiziell mit dem Lehmann Kollaps die Finanzkrise eingeläutet. Heute, nach fünf Jahren und tausenden von Milliarden an neuen Geldern von den Notenbanken, lässt sich folgendes Fazit ziehen: 

- Es gibt noch mehr Schulden wie im Jahr 2008
- Das Zinsniveau liegt unterhalb der langfristigen erwarteten Inflation
- Derivate Volumen toppen neue Hochs
- Kapitalmärkte notieren auf All-Zeit Hochs
- Viele Multiples deuten auf eine ambitionierte Bewertung hin
- Arbeitslosigkeit ist hoch
- Das Wirtschaftswachstum bleibt schwach

Es ist schwer solche Resultate im voraus zu prognostizieren wenn man mit der Geldpolitik spielt wie es unserer Banker gemacht haben. Bedenkt man aber auch wie teuer diese neuen Hochs an den Märkten und die Reduzierung der Arbeitslosenquote waren so sollte man sich auch fragen ob die Geldpolitik der richtige Weg für eine Heilung der Wirtschaft ist. Ich denke es ist der falsche Weg. Deren Folgen werden wir erst in der Zukunft sehen wenn das Tapering weiter umgesetzt wird.

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- Spaniens beste Dividendenrenditen - IBEX 35 Rendite Liste

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Ich hatte bereits in der Vergangenheit geschrieben dass Nebenwerte in Amerika sehr hoch bewertet sind. Der Dow Jones liegt da noch im Rahmen gemessen an den KGV Multiples. Mit Sicherheit sind dies keine umfassende Kennzahl zur Beurteilung aber sie geben einem zumindest einen schnellen Überblick. Etwas weiter unten im Artikel findet ihr daher heute eine Liste mit den aktuellen Dividendenrenditen und KGVs der 30 Aktien aus dem größten amerikanischen Börsenindex, dem Dow Jones. Zusätzlich ist dort auch noch die EBIT-Marge angefügt.

Welche Aktien aus dem Dow Jones mögt ihr beziehungsweise wo seit ihr aktuell investiert?

Dividendenrenditen, KGV und EBIT-Margen des Dow Jones Index.

WKN	Unternehmen	EBIT-Marge	KGV	Dividenden-rendite*
A0HL9Z	AT&T INC.	8,03%	13,81	5,27
868402	VERIZON COMMUNICATIO...	11,94%	17,09	4,35
855681	INTEL CORP.	32,82%	12,54	3,87
A0YD8Q	MERCK & CO. INC.	16,41%	13,74	3,59
852009	PFIZER INC.	23,29%	13,21	3,30
856958	MCDONALD'S CORP.	31,30%	17,38	3,25
851144	GENERAL ELECTRIC CO.	23,92%	14,31	3,23
852552	CHEVRON CORP.	19,46%	10,29	3,10
852046	E.I. DUPONT DE NEMOU...	12,17%	15,47	3,02
852062	THE PROCTER & GAMBLE...	18,40%	19,52	2,90
850663	THE COCA COLA CO.	24,44%	18,37	2,87
853260	JOHNSON & JOHNSON	19,75%	16,22	2,81
870747	MICROSOFT CORP.	39,27%	12,45	2,79
852549	EXXONMOBIL CORP.	15,69%	11,63	2,79
850628	JPMORGAN CHASE & CO.	27,51%	8,84	2,74
878841	CISCO SYSTEMS, INC.	18,08%	12,04	2,55
851301	HEWLETT-PACKARD CO.	7,61%	6,21	2,41
850598	CATERPILLAR INC.	13,03%	13,81	2,36
A0MLX4	THE TRAVELERS COMPAN...	-4,48%	10,31	2,36
851745	3M CO.	20,86%	17,69	2,14
860853	WAL-MART STORES INC.	6,30%	14,81	2,14
852759	UNITED TECHNOLOGIES ...	13,92%	17,61	2,01
851399	INTERNATIONAL BUSINE...	19,90%	11,37	1,86
850471	BOEING CO.	8,52%	17,07	1,72
866953	THE HOME DEPOT INC.	8,51%	24,23	1,54
850206	ALCOA INC.	6,27%	26,80	1,49
869561	UNITEDHEALTH GROUP I...	7,81%	13,52	1,27
850226	AMERICAN EXPRESS CO.	9,28%	15,50	1,18
855686	THE WALT DISNEY CO.	20,51%	19,73	1,07
858388	BANK OF AMERICA CORP...	n.a.	15,90	0,30

* Sortiert nach Rendite

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Die Gewinner und Verlierer der expansiven Geldpolitik | Wie Zentralbanken die Märkte manipulieren

Zurück zur Normalität würde ich es beschreiben. Vor kurzem notierten die 10-jährigen Treasuries endlich wieder über der Marke von 2,8% und damit auch über den Dividendenrenditen der börsennotierten Unternehmen des S&P 500. 

Es gab selten Zeiten in denen man mehr Geld von Aktien erhielt als von festverzinslichen Wertpapieren.

Diese Phase war auf die waghalsigen geldpolitischen Manöver des Fed-Chefs Bernake zurückzuführen und ökonomisch nicht mehr logisch zu begründen.

Es gab zwei Lösungen aus dem Dilemma: Entweder steigen Aktien und die Dividendenrenditen fallen unter dieses künstliche Niveau, was gleichzeitig einer weiteren Blase entsprechen würde, oder die Anleihen kommen wieder auf ein normalisiertes Niveau zurück welches den langfristigen Inflations- und Wachstumsaussichten entspricht.

Der Markt hat sich für die zweite Variante, dem Verfall der Bondpreise, entschieden. Damit entstehen der Fed Verluste in Milliardenhöhe.

In Summe haben diese Programme eigentlich gar nicht viel gebracht außer für ein paar neue Blasen am Markt gesorgt. Außerdem hat das $85 milliardenschwere, monatliche Anleihe Kaufprogramm einige wenige Menschen etwas reicher gemacht.

Dividendenrendite vs. 10Y Treasury Yield

Man kann es drehen und wenden wie man möchte. Betrachtet man die Aktivitäten der Notenbanken über die letzten Jahre, so wird eines immer deutlicher: Währungen haben keinen Wert an dem man sich orientieren kann.

Das Ausmaß dieser Verwässerung gewinnt dabei zusehends an Dynamik, hat rein monetäre Auswirkungen und bringt wenig bis gar keine Produktivitätsfortschritte. Es ist ein selbstständiges System, ein Spielzeug von dem nur wenige profitieren.

Das ist gut und schlecht zugleich. Gut für die aktive Bevölkerung die über ihre Stundenlöhne und Dienstleistungen am Markt einen Teil dieses neuen Geldes erhalten können und in der Gesellschaft ihren Status sichern; besser für Menschen die an dem System verdienen: Politiker, Banker, aggressive Investoren.

Schlecht ist es für passive Menschen die keine Möglichkeit haben einen Ausgleich dieser schleichenden Enteignung zu erhalten. Rentner, konservative Investoren, Kranke und sozial Schwache sind die Verlierer dieser Politik. 

Zu wem gehörst du und wie sicherst du deine Stellung in der Gesellschaft? Schreibe mir eine kleine Nachricht oder hinterlasse einen Kommentar.

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Wachstumsprognosen für Deutschland und die Welt

Die Bewertung an den Aktienmärkten ist nicht mehr günstig für einen Investor mit langfristigen Anlagehorizont. Die expansive Geldpolitik der Notenbanken rechtfertigt jedoch diese hohen Bewertungen denn alternative Anlageklassen wie Bonds werfen einfach viel zu wenig Rendite ab in Relation zur erwarteten Inflation.

Wirkungslose Geldpolitik

Was man jedoch feststellen kann ist dass die Geldpolitik sprichwörtlich wirkungslos geworden ist. Das Wachstum zieht nicht an in dem Maße wie es sein sollte bei den monatlich $85 milliardenschweren Anleihekäufen der Federal Reserve. Durch das zuletzt angekündigte Tapering sollen diese wieder bis zum Ende des nächsten Jahres zurückgefahren werden.

Gemäß der Prognosen der Deutschen Bank wird die USA dieses Jahr nur rund 2% wachsen. Auch die Weltwirtschaft bleibt mit erwarteten 2,9% nicht weit entfernt. Im wesentlichen liegt das schwächere Wachstum an den sich verlangsamenden Emerging Markets. Es waren in der Vergangenheit immer die Wachstumstreiber der Weltwirtschaft. Für Deutschland liegt die Wachstumsprognose bei 0,1%. Im aktuellen Ausblick für Deutschland von DB Research heißt die Kernthese:

"Im ersten Halbjahr hat sich die Weltwirtschaft schwächer als von uns erwartet entwickelt. Hauptgrund war insbesondere in vielen Schwellenländern Asiens und Lateinamerikas eine enttäuschende Exportentwicklung. Trotzdem – man könnte auch sagen, gerade deshalb – beruht die nach wie vor erwartete Erholung der betroffenen Volkswirtschaften im zweiten Halbjahr und in 2014 zu einem erheblichen Teil auf einer Belebung der Exportnachfrage. Die Binnennachfrage dürfte nach einem Anstieg um rund ½% im laufenden Jahr in 2014 um rund 1% zulegen, wozu neben dem privaten Verbrauch auch die Investitionen wieder beitragen werden. Nicht schlecht, aber sicherlich kein Turboeffekt."

Die Wachstumsprognosen für Deutschland und die Welt

Wachstumsprognosen (Klicke zum vergrößern)
Quelle: DB Research

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Bernanke gibt den Märkten weiter Feuer

Als ob es nicht schon alles genug wäre. Da gab es vor einigen Tagen ein klares Statement der Fed sich endlich aus von den $85 Milliarden schweren Anleihe-Aufkauf-Programmen zu verabschieden, so gab es gestern von dem Federal Reserve Chef Ben Bernanke wieder ein Statement dass das Ganze nicht so schlimm wird und die Fed auf jeden Fall weiter die U.S. Wirtschaft unterstützen werden. Als Ergebnis schossen die Aktien auf ein neues All-Zeit-Hoch.

"Highly accommodative monetary policy for the 
foreseeable future is what’s needed in the U.S. economy,” 

- Ben Bernanke am 11. Juli 2013.

Wenn man sich das ganze Spiel der Notenbanker einmal genauer anschaut so wird immer mehr deutlich dass die Politik, die aktuell geführt wird, nur geringe stimulierende Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt und das Wirtschaftswachstum hat. Gemessen an den Summen die die Fed aufwendet könnte es sinnvoller sein das Geld direkt den Arbeitslosen zu geben, die dann nicht mehr arbeiten bräuchten weil die Summen so hoch wären. Es wäre auf jeden Fall nicht so eine Verschwendung, würde jedoch die Politiker, Investoren oder jene der besseren Gesellschaft nicht so reich machen wie bisher.

Auch in den USA wird Bernanke ist mittlerweile als einer der schlimmsten Notenbanker bezeichnet den die Fed jemals hatte. Er ist verantwortlich für die größte Bond Blase aller Zeiten. Sie ist noch größer die vorherige Häuser-Markt Blase. Der Verantwortliche dort war Alan Greenspan gewesen.

Ich habe keine Ahnung wie sich die Luft aus diesem Ballon wieder rausnehmen lässt. Wahrscheinlich nur wenn das Zinsniveau nur ganz langsam ansteigt und die Fed und der Staat selektiv die Unternehmen und Investoren auffängt die das steigende Zinsniveau nicht mehr verkraften. 

Das kann man aber nur indirekt planen, es hängt von der Inflation und dem Wachstum der Volkswirtschaft ab. Zudem ist entscheidend wie stark man die bisherige Währung verwässern möchte. Die Fed ist da ja bisher sehr klug gewesen das ganze etwas weicher ausfallen zu lassen.

Das Problem ist eigentlich, das der Bond Markt die Basis der Finanzsystems ist und zu hohen Anteilen mit Fremd-Krediten finanziert wurde. Wenn die Bonds 10% an Wert verlieren ist so ein großes Volumen an Kapitalerhöhungen notwendig, dass ich mich Frage wo all das Geld herkommen soll. Naja, wir werden sehen wie es weiter geht.

Mr. Bond Bubble Bernanke und seine fehlgeschlagene Geldpolitik

Ich habe vor kurzem eine nette Grafik über die amerikanische Geldpolitik gefunden die zeigt wie sich die Geldmengen, Zinsen und Inflationsraten verändert haben. 

Gut zu erkennen ist dass der Beginn des Ausstiegs aus dem Quantitative Easing eigentlich nicht mit dem Wachstum oder der Inflation begründet werden kann. 

Die Arbeitslosigkeit ist immer noch über dem von der Fed definierten Ziel und das Wachstum könnte auch höher sein. Für die großen Mengen an Liquidität war die Geldpolitik immens schwach wenn man sich das Ganze rückwirkend anschaut. Das zeigt sich auch den dem Geldmengenmultiplikator.

Vielmehr steht bei dem Tapering, also dem Ende des quantitative Easing, die Angst vor einer weiteren Vermögensblase auf dem Häusermarkt sowie im Aktien- und Bondmarkt im Vordergrund. 

Ob Aktien teuer sind, darüber lässt sich streiten. Billig sind sie nicht, darüber hatte ich gestern bereits einen kleinen Artikel geschrieben. Bei Bonds liegt definitiv eine Blase vor die ausschließlich auf den Herrn Bernanke, Mr. Bondbubble,  zurückzuführen ist.

Man muss dabei auch sagen dass das Tapering sehr langsam vorangeht. Erst ab Ende 2014 soll das Bondaufkaufprogramm, das zuletzt auf eine Höhe von $85 Milliarden monatlich aufgestockt wurde, eingestellt werden. Die Bilanzsumme der Fed wird jedoch vorerst nicht verringert. Das große Problem bleibt weiter bestehen: Was soll die Fed mit den Anleihen die sie zu Preisen gekauft hat für die sie nie wieder mehr den ursprünglichen Gegenwert erhalten wird?

Es wurde bereits in der Vergangenheit auf Bloomberg gemunkelt dass ein Anstieg des Zinsniveaus um einen Prozentpunkt für die Fed rund $500 Milliarden Wertverlust bedeutet. Diese Zahl zeigt eigentlich nur auf was für einen Blödsinn sich die Zentralbank dort eingelassen hat: Mit Begründungen der Systemstabilität und Verringerung der Arbeitslosigkeit das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Dass es nicht geklappt hat haben wir ja jetzt alle eindrücklich gesehen.

Der dumme ist wieder der kleine Mann. Er wird irgendwann feststellen dass er zwar mehr verdient, sich jedoch bei weiten nicht mehr dafür leisten kann. Ein sehr elegantes Umverteilungsinstrument für die Reichen und Entscheider die wieder ein paar Milliarden mehr in ihren Accounts haben.

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Das Ende des Quantitative Easing ist eingeläutet - Ein Überblick über die Geldschwemmen der Notenbanken

Jetzt ist es soweit, Ben Bernanke hat den Rückzug vom Quantitative Easing (QE) signalisiert. Er legte eine Zeitlinie für das Ende seines $85 Milliarden Anleihe Aufkaufprogramms, das aggressivste der Fed Geschichte, fest. Demnach soll es bis zum Ende des Jahres 2014 enden und ab dem frühen Herbst 2013 starten. Die Anleihemärkte spekulierten schon früher auf eine drastische Wende bei diesem Programm. Der Aktienmarkt war schockiert. Im Finanzbereich spricht man vom Tapering, also dem Rückzug vom Quantitative Easing.

Bernanke äußerte dass sich die "Abwärtsrisiken" für die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt abgemildert hätten. Die Arbeitslosigkeit liegt aktuell bei 7,6% und noch deutlich über den von Bernanke immer vorhergesagten 6%. Das Preisniveau lässt eigentlich eine Fortsetzung des "Quantitative Easing" zu. Ich glaube dass Bernanke und seine Gehilfen jetzt Angst bekommen haben dass sie wieder eine Vermögensblase produzieren wie es bei Greenspan im Häusermarkt 2000-2008 war.

Wie dem auch immer sei. Es ist gut dass zumindest eine große Notenbank aufhört mit der wahnsinnigen Geldschwemme. Auch wenn es nur ein kleiner Schritt ist und dieser nur temporäre Auswirkungen auf den Finanzmarkt haben sollte. Aus meiner Sicht sollte es auch eine Signalwirkung gegenüber den anderen Notenbanken haben. Es besteht kein Grund für einen Währungskrieg über die Notenpresse um die eigene Wirtschaft zu stützen. Mal sehen was die anderen großen Notenbanken machen werden.

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