Institutionelle Anleger präferieren europäische Aktien

Morgen Stanley hat vor kurzem das 17. Global Investment Seminar zwischen dem 6. und 8. Juni abgehalten. An der Veranstaltung nahmen rund 38 bedeutende Vertreter der Hedgefond Industrie teil. Es gab dort unter anderem eine Umfrage über die Meinung welche Asset Klassen  am vielversprechendsten in den nächsten 12 Monaten seien. 

Die Antwort viel relativ ein klar aus: 76% der Teilnehmer glauben dass Aktien die bevorzugte Anlage Kategorie für die nächsten 12 Monate sei. Zu der Frage welche Region gab rund die Hälfte der Befragten Europa als bevorzuge Anlageregion an.

Nehmt diese Umfragen bitte nicht zu ernst. Am Kapitalmarkt schlägt die Stimmung oftmals schon in wenigen Wochen auf eine vollkommen andere Seite. Aber in der Tendenz kann man jedoch schon erkennen dass die Euro Krise, die ja auch dazu geführt hat das die südländischen Werte ausverkauft wurden, eher als Gelegenheit gesehen wird.

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Die teuersten Aktienmärkte der Welt

Heute möchte ich mich mal wieder zu der Bewertung der Aktienmärkte äußern. Eine weitere Möglichkeit neben dem S&P 500 P/E und dem Shiller P/E die Märkte zu beurteilen kann man mittels des Marketcap-to-GNP/GDP ratio (Gross National/Domestic Product) tun.

Ein Wert unter eins oder 100% sagt aus dass die reale Volkswirtschaft im Gleichgewicht zur Börsenkapitalisierung steht. Ein Wert über eins zeigt tendenziell an dass die Börse höher Bewertet ist als das Produktivkapital.

Es gibt ständig einige Analysten, die regelmäßig etwas zu diesem Ratio publizieren. Bei der Betrachtung der teuersten Aktienmärkte der Welt liegt die Schweiz aktuell auf dem ersten Platz. Die Schweizer werden von der Britischen Wirtschaft gefolgt. Auf Platz drei liegen die USA.

Der aktuell billigste Markt sei China, die Emerging Markets sowie Europa als Region. Japan ist der einzige Markt der großen "Core Investment" Länder der seit 1989 günstiger geworden ist.

20 billigsten Dividenden Wachstums Aktien der 2. Reihe

Ich suche ständig nach guten Aktien die man gerade jetzt kaufen kann. Dabei schaue ich mir in erster Linie die Aktien an die über einen Zeitraum von mehr als fünf Jahren ohne Unterbrechung ihre Dividende erhöhten. 

Neben dem Dividendenwachstum ist mir auch eine günstige Bewertung sehr wichtig. Nur wenn man billige Aktien kauft kann man langfristig eine gute Performance erreichen.

Auffallend ist dabei dass die Kategorie der Aktien mit über 20 Jahren Dividenden Wachstum sehr teuer geworden ist. Aktien Qualität hat eben seinen Preis. Nicht immer sollte man diesen Zahlen, denn Aktien enthalten ein Risiko. Es geht nicht immer nach oben, besonders wenn die Gewinnerwartungen mal enttäuschen.

Ich habe daher nur die Aktien mit 10 bis 25 Jahren kontinuierlichen Dividenden Wachstum untersucht. Anbei findet ihr die Ergebnisse der Aktien mit einem erwarteten KGV von unter 12. Das ist noch ein akzeptabler Wert wenn das Wachstum in der Höhe stimmt. 

Der Spitzen Wert wird von den Generika Pharma Konzern aus Israel, Teva Pharmaceutical Industries, gesetzt. Die Gewinne werden dort über die nächsten 5 Jahre mit 7,13% Wachstum prognostiziert.

Die billigsten Dividenden Wachstumswerte der 2. Klasse

Unternehmen	Erw. KGV	Mcap	KGV	KBV	KUV	Rendite
Teva Pharmaceutical Industries	7.25	33.82B	19.78	1.49	1.68	2.76%
Nippon Telegraph & Telephone Corp.	7.41	63.08B	12.42	0.76	0.60	3.67%
Assurant Inc.	9.09	4.25B	10.15	0.82	0.49	1.88%
Bunge Limited	9.14	10.89B	24.99	1.05	0.17	1.62%
Acme United Corp.	9.36	41.03M	11.49	1.33	0.48	2.44%
RenaissanceRe Holdings Ltd.	9.42	3.86B	7.81	1.22	2.77	1.26%
Imperial Oil Ltd.	9.49	35.54B	10.62	2.19	1.19	1.10%
Deere & Company	9.66	32.67B	10.32	3.95	0.87	2.43%
Murphy Oil Corporation	10.02	12.32B	14.07	1.35	0.44	1.94%
Axis Capital Holdings Limited	10.21	5.59B	8.59	1.04	1.41	2.09%
International Business Machines	10.49	213.91B	13.25	11.21	2.07	1.98%
ConocoPhillips	10.81	79.70B	11.06	1.63	1.32	4.07%
PartnerRe Ltd.	10.94	5.38B	6.09	0.78	0.97	2.78%
Caterpillar Inc.	10.95	57.20B	11.73	3.13	0.91	2.75%
The Andersons, Inc.	10.98	1.04B	14.20	1.71	0.19	1.15%
BHP Billiton plc	10.99	143.96B	15.03	2.15	2.15	4.21%
L-3 Communications Holdings Inc.	11.12	8.15B	10.88	1.48	0.62	2.44%
Harris Corp.	11.19	5.72B	11.08	3.42	1.10	2.86%
Alliance Resource Partners LP	11.40	2.70B	11.17	3.65	1.26	6.19%
ACE Limited	11.43	31.86B	11.96	1.14	1.76	2.18%

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Dogs of the Dow Jones | Eine Investment Strategie mit vielen Gesichtern

Jeder von euch hat vielleicht schon mal etwas von der "Dogs of the Dow" Theorie gehört. Es ist eine Investmentstrategie, ursprünglich von Michael B. O'Higgins entwickelt wurde.

Im Kern geht es darum die billigsten Aktien des Dow Jones zu recherchieren (Dogs) und in sie zu investieren. Nach einem Jahr schaut man dann wieder nach den aktuellen Dogs und ersetzt diese durch jene, die nicht mehr zu den Dogs gehören. Es sollen immer 10 Aktien sein. Das würde 1/3 gesamten Indexes entsprechen.

Als Kriterium wird das zukünftige Gewinnwachstum herangezogen sowie die aktuelle Dividendenrendite. Es gibt zahlreiche Back Tests ob diese Strategie funktioniert oder nicht und noch mehr Abwandlungen wie den "Pigs of the Dow", "Dow 4 Stocks", "Foolish 4" oder den "Five Lowest Per-Share Dogs". 

Studien zeigen dass diese Strategie eine Outperformance in der Vergangenheit erzielte. Es ist aber auch immer eine Phase in der es klappte: Von 1957 bis 2003 soll die Strategie "Dogs of the Dow" einen Vorteil von 3 Prozentpunkten erzielt haben. Zwischen 1973 und 1996 lag dieser sogar bei 4,5 Prozent Punkten.

Aus meiner Sicht spielt es keine Rolle wie man sich bei seiner Strategie einschränkt. Wichtig ist immer dass man selbst die großen Risiken im Auge behält. In ein schlechtes Unternehmen würde ich auch nicht investieren wenn es der beste Hund aus dem Index wäre. Eine statische Regel schützt niemanden vor Verlusten.

Anbei findet ihr eine kleine Tabelle mit den aktuellen, originalen Dogs of the Dow sowie einigen fundamental Daten zum Vergleich. Wie ihr sehen könnt sind die Ergebnisse sehr gemischt. Das durchschnittliche KGV liegt bei rund 12.31 und die Dividendenrendite bei 3.45%.

Unternehmen	5J EPS Schätzung	Mcap	KGV	KBV	KUV	Rendite
AT&T, Inc.	6,57%	193.20B	28.05	2.21	1.52	5.01%
Verizon Communications Inc.	9,40%	141.82B	123.92	4.26	1.21	4.16%
Intel Corporation	10,83%	120.65B	12.14	2.35	2.28	3.71%
Merck & Co. Inc.	3,05%	141.53B	23.91	2.67	3.06	3.67%
Pfizer Inc.	2,40%	200.60B	20.06	2.44	3.48	3.39%
General Electric Company	11,03%	244.44B	16.53	1.98	1.66	3.21%
E. I. du Pont de Nemours	7,16%	51.56B	21.55	4.21	1.45	3.21%
Cisco Systems, Inc.	8,33%	128.91B	13.40	2.26	2.69	2.82%
JPMorgan Chase & Co.	6,31%	206.64B	9.76	1.00	3.77	2.78%
Microsoft Corporation	8,53%	291.29B	17.98	3.80	3.83	2.64%

Was sind eure Lieblings Hunde? Lasst es mich wissen und schreibt einen kleinen Kommentar.