Wikifolio Quartalsentwicklung Q1/2017

Das erste Quartal des Jahres 2017 startete erfreulich. So konnte der Dow Jones in den ersten drei Monaten um 4,55% zulegen während der S&P 500 einen Wertzuwachs von 5,53% aufwies. Der auf Wachstumswerte spezialisierte Nasdaq Composite konnte das erste Quartal mit fast 10% Performance beenden.

Quartalsentwicklung der Leitindices und EUR/USD;
Quelle: Googlefinance

Zinsen steigen, USD Aufwertungsdruck ebbt ab

Gegenwind kam etwas von der Währungsseite. Im ersten Quartal verlor der Dollar im Währungspaar zum Euro rund 1,31%. Der Dollar scheint damit in seiner Aufwertungsphase gegenüber dem Euro etwas an Stärke zu verlieren und schloss das Quartal bei 1,0644.

In Amerika steigen die Zinsen und Inflationserwartungen leicht an, die Zinswende ist bereits eingeleitet. Europa hinkt der ganzen Entwicklung auf volkswirtschaftlicher Sicht etwas hinterher. Mittelfristig tendieren die Märkte dazu stabil zu verlaufen.

Unternehmensbewertungen ambitioniert

Die Bewertungen der Unternehmen an den Aktienmärkten sind nach wie vor hoch. Nahezu wöchentlich werden neue Allzeit-Hochs erreicht.

Das Shiller-KGV liegt mittlerweile bei fast 30. Dieser Wert lag nur zwei Mal höher in der historischen Aufzeichnung der Börsenbewertungen: 1929 und 1999. Diese Entwicklung kann auch als Warnzeichen verstanden werden.

Das hohe Bewertungsniveau ist auch ein Ausdruck der Niedrigzins-Ära sowie des Quantitative Easing. Ein langsamer Ausstieg aus der Null-Zinspolitik sollte das Niveau wieder auf ein historisch erträgliches Level bringen. Dabei müssen die Aktienkurse nicht zwingend nach unten korrigieren.

Inflation und Wachstum, welche im Moment im niedrigen einstelligen Bereich die Volkswirtschaften anfeuern, könnten mittelfristig die Bewertungen wieder relativieren und etwas Luft aus dem Markt nehmen.

Wie sich die Wikifolios entwickelten

Beide Wikifolios konnten sich relativ gut der gesamten Marktentwicklung anpassen. So generierte das Wikifolio „Werte durch Aktienrückkäufe“ eine Performance im ersten Quartal von 2,21%. Die Gesamtperformance seit Auflegung beträgt 66,3%.

Das Wikifolio-Indexzertifikat „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ erhöhte sich im Wert um 2,43% für die ersten drei Monate des Jahres 2017. Die Gesamtperformance seit Auflegung beträgt hier 58,63%.

FraSee Wikifolios; Quelle: Wikifolio.com

Käufe im letzten Quartal Q1/2017:

Im ersten Quartal habe ich wieder relativ wenige Aktien gekauft und war stärker auf der Verkäufer Seite. Hierbei habe ich lediglich für das Wikifolio „Werte durch Aktienrückkäufe“ ein paar neue Positionen aufgemacht. Die Cash-Quoten liegen nach wie vor zwischen 20 und 30 Prozent.

Einen Überblick über die Kaufaktivitäten findet ihr hier:

Werte durch Aktienrückkäufe

- Check Point Software Technologies

- Gilead Sciences

- Lear

- Assurant

Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum

Keine Käufe im ersten Quartal

Quartalsbrief zum Q4/2016: FraSee Wikifolios Dividendenwachstum und Aktienrückkäufe

Ein frohes neues Jahr wünsche ich euch allen.

Das Jahr 2016 verlief trotz des schlechtesten Jahresstarts aller Zeiten recht positiv. Die anfänglichen Kursverluste konnten im Jahresverlauf wettgemacht werden, sodass am Jahresende ein gutes Kursplus zu Buche stand.

Explizit konnte der Dow Jones im Jahr 2016 einen Wertzuwachs von 12,58% verzeichnen. Der größere S&P 500 und der Nasdaq Composite konnten ebenfalls mit 8,63% bzw. 6,62% eine positive Jahresperformance generieren.

Auch der US Dollar legte weiter zu. Seit Jahresanfang stieg der Dollar gegenüber dem Euro um weitere 4,29%. Der Dollar schloss schließlich das Jahr mit einer Tauschparität von 1,0522.

Jahresperformance Dow Jones, Nasdaq Composite und S&P 500;
Quelle: Googlefinance 

Ebenfalls von dem positiven Umfeld profitieren konnten die beiden Wikifolios „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ und „Werte durch Aktienrückkäufe“.

So konnte das Portfolio „Werte durch Aktienrückkäufe“ 8,9% zulegen. Die Wertentwicklung des Wikifolios  „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ war mit 8,71% ebenbürtig.

FraSee Wikifolios vom 3. Januar 2017;
Quelle: Wikifolio.com

Donald Trump wird Präsident – Was nun?

Im vierten Quartal war die Präsidentschaftswahl in Amerika das dominierende Thema. Trotz Prognosen für die demokratische Hillary Clinton, konnte der Republikaner Donald Trump die Kandidatur für sich gewinnen.

Die Märke mussten sich darauf erst einmal neu einstellen. Es ist schwer den Immobilienunternehmer zu interpretieren, weil er so viele widersprüchliche Aussagen zu seiner Politik gemacht hat. Geht man von dem Szenario der Umsetzung seiner Wahlkampfparolen sowie der republikanischen Ausrichtung aus, so könnte ein eher nationaler Kurs mit einer stärkeren Förderung der Binnenwirtschaft das Thema sein.

Der Außenhandel könnte gebremst werden. Der Handel mit dem Ausland, insbesondere mit China, war jedoch in den letzten 30 Jahren einer der dominierenden Wohlfahrtstreiber für die USA. Eine 

Rückabwicklung oder ein Stillstand im Ausbau bestehender Handelsbeziehungen bedeutet nicht der sofortige Eintritt ins Schlaraffenland, wie es von Trump vorgegaukelt wird, sondern wird ein harter Anpassungsprozess.

Die ersten ökonomischen Zeichen der Trump Politik kann man schon jetzt an den Börsen interpretieren. Die Zinsen steigen in Erwartung auf eine steigende Inflation und der Dollar verbessert sich weiter gegenüber dem Euro. Die Aktienkurse erreichten zudem ein neues Allzeithoch.

Mit oder ohne Trump: Die Auswirkungen des Präsidenten auf die wirtschaftliche Entwicklung werden sich in Grenzen halten. Politische Börse haben immer noch sehr kurze Beine.

Was im Wikifolio geschah

Ende Oktober 2016 habe ich die McKesson Position im Wikifolio „Werte durch Aktienrückkäufe“  aufgestockt. Der Pharmahändler erlebte nach schlechter als erwarteten Quartalszahlen einen Ausverkauf. Das Management passte ihre aktuelle Prognose von 7-11% Gewinnwachstum auf -1 bis 3% an. Aktuell wird das Unternehmen mit einen 11-12 KGV gehandelt.

Auch der dänische Insulinhersteller Novo Nordisk musste seine mittelfristige Wachstumsplanung überarbeiten und kürzte den Wachstumsausblick um die Hälfte.

Novo ist aktuell mit einem 14-15 KGV bewertet. Ich hatte bereits früher schon eine Position für das Wikifolio „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ eröffnet. Diese ist noch zweistellig im Plus. Sollte nächstes Jahr wieder eine Zwischendividende gezahlt werden, wie in diesem Jahr zum ersten Mal, so könnte man fast an die 4% Rendite herankommen.

Die Marktposition ist aktuell stark. Novo Nordisk ist heute mit rund 50% Marktanteil immer noch der dominierende Player im wachsenden Insulingeschäft.

Die Aktie hatte seit Jahresanfang rund 40% an Wert verloren. Den letzten Kursrücksetzer im Oktober habe ich nun genutzt um jetzt auch eine erste Position für das Wikifolio „Werte durch Aktienrückkäufe“ aufzumachen.

Im Wikifolio „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ habe ich den Ausverkauf des Pharmahändlers CVS Health genutzt um eine erste Position aufzumachen. 

In der Vergangenheit war mir das Unternehmen, das mittlerweile über 12 Jahre stetig die Dividende erhöht hat, zu teuer gemessen am Wachstum. 

Jetzt ist genau das eingetreten wovor ich häufiger warne: Hohe Bewertungen kommen schnell auf ein solides Niveau zurück wenn Wachstumsaussichten korrigiert oder angepasst werden.

So war es auch bei CVS Health geschehen. Das Unternehmen ist ausschließlich in den USA tätig und konkurriert mit Webewerbern wie Walgreens Boots Alliance, die auch im Wikifolio enthalten sind und bereits eine gute Performance abliefern konnten.

Am 8.11 wurde die bisherige Prognose von USD 4,92 – 5.00 auf USD 4,84 – 4,90 gesenkt. Auch in 2017 wird die Prognose unter der von Analysten mit USD 5,77 – 5,93 vom Management prognostiziert. Analysten lagen bei USD 6,53. Als Trostpflaster wurde ein 15 Milliarden schweres Aktienrückkaufprogramm beschlossen.

Aktuell wird CVS mit einem 16er KGV gehandelt. Für ein Unternehmen das zweistellig wächst ist das in Ordnung. In den nächsten Jahren könnte das Kurs-Gewinn-Verhältnis nahe der 10er Marke herankommen. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 2,32% und könnte mit einer Dividendenerhöhung über2,5% liegen. Seit Jahresanfang hat die Aktie rund 25% an Wert eingebüßt.

Käufe im letzten Quartal Q4/2016:

Werte durch Aktienrückkäufe

- GameStop

- Novo Nordisk

- Gilead Sciences

Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum

- CVS Health

Dividendenwachstum und Aktienrückkauf Quartalsbrief Q2/2016

Die hohe Unsicherheit und Volatilität an den Aktienmärkten hielt auch im zweiten Quartal des Jahres 2016 an. Maßgeblich war der Zeitraum durch den Brexit geprägt, welcher kurzfristig starke Schockwellen durch die Märkte sendete.

Trotz der Turbulenzen konnten die großen Leitindizes nahe ihrer All-Zeit-Hochs das zweite Quartal beenden.

Der Dow Jones schloss das Quartal mit einer positiven Entwicklung von 1,37% ab. Seit Jahresanfang ist der Index um 2,89% gestiegen.

Der etwas größer aufgestellte S&P 500 liegt mit einer Quartalsperformance von 1,89% etwas über der Entwicklung des Dow Jones. Auf Jahressicht konnte der S&P mit einer Performance von 2,69% jedoch den Dow Jones nicht ganz übertreffen.

Einzig der Technologie Index Nasdaq scheint etwas der Entwicklung nachzulaufen. Der Nasdaq Composite verlor auf Jahressicht 3,29%.

Auch der Dollar verbuchte nach der Bexit Entscheidung wieder etwas Zugewinn. Im zweiten Quartal stieg dieser gegenüber dem Euro um 2,71% während auf Jahressicht der Euro 2,1% immer noch stärker bleibt.

Wie sich die Wikifolios entwickelten

Das Wikifolio „Werte durch Aktienrückkäufe“ erzielte in den ersten sechs Monaten einen Wertzuwachs von 1,85%, während das stärker auf Dividenden Wachstumswerte fokussierte Portfolio „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ eine Halbjahresperformance von 3,57% erreichte.

FraSee's Wikifolios (zum vergrößern auf die Grafik klicken)
Quelle: Wikifolio.com

Großbritannien, der Brexit und was danach erwartet wird

Am 23. Juni kam es zur Abstimmung des Britischen Referendums zum Verbleib in der EU. Der Austritt Großbritanniens wurde im Vorfeld der Entscheidung intensiv und emotional diskutiert, wobei sich die Märkte auf einen Verbleib in der EU eingespielt hatten.

Dieses Ereignis trat überraschend nicht ein. Als Folge kam es kurzfristig zu signifikanten Anpassungen in vielen Märkten, besonders bei den Devisen zum Pfund sowie an den Aktienmärkten. Hier verloren britische Banken am stärksten.

Klar ist auf jeden Fall, dass ein Austritt Auswirkungen auf den zwischenstaatlichen Handel haben wird. Wie stark dieser zwischen den Ländern abgebaut wird hängt von den zukünftigen Austrittsverhandlungen ab. Die EU hatte bereits angekündigt, dass es kein "Rosinen picken" geben wird um weitere Länder vor einem Austritt abzuschrecken.

Da Großbritannien über die letzten Jahre signifikant im Außenhandel schwächer geworden ist (zuletzt wurde ein monatliches Handelsbilanzdefizit von rund GBP 3,3 Milliarden ausgewiesen), müsste das Pfund erheblich abwerten um den Wettbewerbsnachteil monetär auszugleichen. Was letztlich passieren wird, bleibt abzuwarten.

Glaubt man der klassischen ökonomischen Theorie, so sollten sich langfristig die Märkte ins Gleichgewicht einpendeln.

Erste Apple Position eröffnet

Nach längerem Beobachten nutzte ich den letzten Kursrücksezer um eine Einstiegsposition bei dem Computer und iPhone Hersteller Apple zu eröffnen.

Apple hat schon seit längerem eines der größten Rückkaufvolumen aller Zeiten ausstehen. Ende April 2016 wurde dieses noch einmal auf ein Gesamtvolumen von $175 Milliarden erhöht. Das entspricht rund 1/3 der Börsenbewertung.

In Apple‘s Vergangenheit wurden jedoch auch mal neue Aktien ausgegeben um das rasante Wachstum zu finanzieren. Widersprüchlich ist, dass trotz Tafelsilber im Wert von über $233 Milliarden noch Kredite aufgenommen werden um die eigenen Aktien zu erwerben. Hintergrund ist wohl ein steuerlicher Trick um das ausländische Vermögen vor Steuerzahlungen zu schonen.

Da ich es Mitte 2013 verpasst hatte, für das Wikifolio einige Apple Aktien mit einer Einstiegsrendite von über 3% zu erwerben, versuche ich dieses mit einer kleinen Position nachzuholen. Zum Zeitpunkt des Erwerbs beläuft sich die Rendite auf rund 2,5%.

Die Aktie ist in den letzen Monaten aufgrund schwacher Absatzzahlen, besonders in China, unter Druck geraten und verlor über 30%. 

Carl Icahn verkaufte seine Position daraufhin komplett. Nach dem Erwerb im Wikifolio wurde bekannt, dass Warren Buffett (oder eher seine Nachfolger) für $1 Milliarde eine Position aufgebaut haben. Sein Einstand müsste über dem im Wikifolio liegen.

Ich bin gespannt wie sich das Investment entwickelt. Apple ist mittlerweile kein reines Technologie Unternehmen mehr, sondern eher als zyklisches Konsumgüterunternehmen mit stabilem After-Sales Geschäft zu sehen.

Die Margen sind hier fantastisch, jedoch liegt der Nachteil im zyklischen iPhone Geschäft, welches das Geschäftsmodel klar dominiert. Weder die Apple Watch, noch das iTV oder das iPad konnten an die Umsätze es iPhones aufschließen.

Im Big Picture ist Apple jedoch der Hauptgewinner der Mobilisierung von Devices. Konkurrenten wie Dell, HP, Xerox, Canon, Seagate, Western Digital, die stark vom Desktop PC abhängen, haben klar Gegenwind und müssen mit Umsatzrückgängen kämpfen bzw. ihre Geschäftsmodelle neu ausrichten.

Klassischer Retailing im Investitionsfokus

Das zweite große Investitionsfeld der beiden Wikifolios lag im klassischen Retail. Viele Einzelhändler meldeten schlechter als erwartete Quartalszahlen. Kaltes Wetter im Frühling, ein zu warmer Winter und zunehmende Konkurrenz aus dem Internet verhagelten die Quartalsbilanzen. Zudem klagen einige Händler über zu wenig Store Traffic.

Große Namen aus allen Bereichen wie Ralph Lauren, Limited Brands, GAP, Hugo Boss, Gerry Weber, Urban Outfitters, American Eagle Outfitters, Buckle, KORS, Guess? oder Abercrombie & Fich unterlagen einem großen Verkaufsdruck. Auch Department Stores wie Kohls, Nordstrom, JC Penny, Sears oder Macy’s führten die Abverkaufs-Liste an.

Ob Online Retailing das klassische Handelsgeschäft ablöst war schon häufiger Thema meines Blogs. Ich war bisher der Meinung, dass es das nicht tut.

Mit Sicherheit ist Online Retailing das Wachstumsfeld des Sektors und Unternehmen wie Amazon, Ebay, Etsy oder Zalando treiben das Marktwachstum enorm voran, wobei hier wohl auch Umsatzanteile von den etablierten Händlern abgenommen werden.

Schaut man zumindest in die Bilanzen einiger der besagten Unternehmen, so stellt man eine klare Stagnation fest.

Auch innerhalb des stationären Handels gibt es klare Wachstumsmodelle wie die von H&M, Inditex oder Associated British Foods, zu denen Primark gehört.

Angesichts der hohen Dividenden, starken Cash Flows und günstigen Bewertungen finde ich den Bereich dennoch interessant.

Unternehmen wie Wal-Mart und Target sind bereits seit längerem Teil der Wikifolios und konnten solide Erträge abwerfen.

Erste Healthcare REITS im Wikifolio

In der Vergangenheit hatte ich es etwas gemieden in REITs zu investieren. Ein Grund lag in dem hohen Kapitalbedarf bei nur mäßiger Kapitalrendite.

In den letzten Jahren haben sich jedoch eine Vielzahl von REITs in den Bereich des langfristigen Dividendenwachsums herausgearbeitet.

Ich habe nun die Gelegenheit genutzt, eine erste REIT Position mit Omega Healthcare Investors zu eröffnen. Das Unternehmen hat über die letzten 14 Jahre stetig die Dividende erhöht.

Das erwartete KGV liegt bei 16,95 und die Dividendenrendite zum Zeitpunkt des Erwerbs bei 7,20%. Mit gefällt das Wachstumspotential des REITs.

Hier sind noch einmal die wichtigsten Käufe des letzten Quartals für euch zusammengefasst:

Werte durch Aktienrückkäufe

- Seagate

- Alliance Data Systems

- GAP

- Kohl’s

- Nordstrom

- Apple

- Cardinal Health

- Gilead Sciences

- Principal Financial Group

- Williams-Sonoma

- Juniper Networks

Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum

- Reynolds American

- GAP

- Williams-Sonoma

- Spectra Energy Partners

- Microchip

- Omega Healthcare Investors

Euch allen wünsche ich weiter viel Spaß und Erfolg beim investieren.

Quartalsbrief Q1/2016 - Volatile Märkte auf hohem Niveau

Der Jahresstart an den Finanzmärkten ging als der schlechteste Handelsbeginn der Geschichte ein. In der Spitze verloren S&P 500 und Dow Jones über 10% in nur einem Monat, die Nasdaq legte noch einen drauf und verzeichnete fast 15% Wertverlust.

Hintergründe der Panikverkäufe waren die extrem niedrigen Rohstoffpreise, deren Verfall sich beschleunigte und kein Ende zu haben schien. Alles deutete auf eine dramatische Lage der Realwirtschaft hin.

Trotz des schlechten Jahresstarts scheinen die Rohstoffpreise einen Boden gefunden zu haben. Auch die Aktienmärkte erholten sich innerhalb von ein paar Wochen und kratzen wieder an All-Zeit-Hoch Marken. Dazu und zu der Entwicklung in den Beiden Wikifolios „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ und „Werte durch Aktienrückkäufe“ aber später mehr.

FraSee Wikifolien zum Quartalsende Q1/2016,
Quelle: Wikifolio.com

Rohstoffpreise weiter tief, Korrektur eingeleitet

Öl fiel weiter unter 30 Dollar je Barrel. Ab einem solchen Preislevel macht selbst der Kostenführer aus Saudi-Arabien Verluste.

Das Defizit des Landes beläuft sich mittlerweile auf über USD 100 Milliarden pro Jahr. Trotz des nicht nachhaltigen Konsumverhaltens der Araber, sieht sich der Wüstenstaat nicht gezwungen die Förderung zu drosseln.

Sie wollen um jeden Preis das amerikanische Fracking im Keim ersticken und den aufstrebenden Nachbarn Iran an dem Wiederaufbau seiner Förderung hindern.

Auch Russland fördert weiter auf Rekordniveau. Die letztliche Einigung der beiden größten Förderländer (Saudi Arabien und Russland fördern täglich über 10 Millionen Barrel) zur Einfrierung der Ölproduktion auf dem Januar 2016 Level, steht auf wackeligen Beinen.

Die schwachen Rohstoffpreise sind im Wesentlichen auf eine sich abschwächende Weltwirtschaft zurückzuführen. Insbesondere in China, das lange Zeit für rund die Hälfte des weltweiten Wirtschaftswachstums verantwortlich war, kühlt sich die wirtschaftliche Aktivität deutlich ab.

Schwankungen zwischen Angst und Gier bestimmen das Börsengeschehen

Das typische an Finanzmärkten ist, dass sich negative Entwicklungen mit positiven sehr schnell abwechseln.

So kehrte ab Mitte Februar eine Trendwende ein, die die bisherigen Verluste fast vollständig neutralisierte.

Die Vorhersagen der Krisenpropheten sind auch dieses Mal nicht eingetreten. Das heißt aber nicht, dass ein Crash jederzeit kommen kann.

Ich hatte bereits in der Vergangenheit häufiger geschrieben, dass extreme Ereignisse jederzeit eintreten können. Am Finanzmarkt sind sie als Black Swan bekannt, also extrem selten aber mit schwerwiegenden Folgen.

Sie sind ein Resultat von Ungleichgewichten die sich über die Zeit aufgebaut haben. Manche sprechen von einem Platzen einer Blase, andere von Anpassungsprozessen.

Trotz möglicher Crashs wird die Welt nicht untergehen

Die Welt wird von Krisen nie untergehen. Das hatten wir in der Geschichte immer wieder gesehen. Das Produktiv- und Humankapital verschwindet doch nicht nur weil Papier weniger wert geworden ist. Es wird im schlimmsten Fall unproduktiv und sucht sich neue Wege.

Industrien verändern sich, schrumpfen oder sterben im schlimmsten Fall. Dafür blühen andere Industrien neu auf oder neue entwickeln sich an einem anderen Ort. Das ist der Lauf der Dinge um es einfach zu beschreiben.

Investoren die nur einseitig investiert waren, erleiden hohe Verluste und verlieren alles. Andere wiederum steigen, wie Marc Zuckerberg, aus dem Nichts zum Guru auf.

Aktienmärkte volatil auf Rekordniveau

Um nicht zu sehr in der Ferne zu schweifen möchte ich wieder zurück zu den Entwicklungen an den Finanzmärkten kommen.

In Summe ist der Dow Jones im ersten Quartal 2016 um 1,49% gestiegen, der größere S&P 500 liegt 0,77% im Plus. Nur der technologie- und achstumsdominierte Nasdaq Composite ist noch 2,75% im Minus.

Wertentwicklung der Wikifolios

Im ersten Quartal 2016 verlor das Wikifolio „Werte durchAktienrückkäufe" -0,7% während das ausschließlich auf Dividendenwachstumswerte  ausgerichtete Portfolio „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ etwas mehr als -0,6% verlor.

Dollar drückt die Performance

Die leichte Unterentwicklung gegenüber den Vergleichsindizes ist im Wesentlichen auf einen stärkeren Euro zurückzuführen. Dieser wurde in der Berichtsperiode 4,61% teurer, was einer Abwertung von in US Dollar notierten Aktien gleichkommt. Rechnet man den Währungseffekt raus, so konnten sich beide Wikifolios besser als der Markt entwickeln.

Quartalsperformance Dow Jones DJI, S&P 500 INX, Nasdaq Composite IXIC, USD/EUR
Quelle: Eigene Recherchen, Googlefinance.com

Korrektur zum Aufstocken genutzt

Ich hatte während der Börsenpanik die Gelegenheit genutzt und im Januar/Februar ein paar Aktien aufgestockt und neu erworben. Nachfolgend findet ihr eine kleine Übersicht der Käufe des letzten Quartals. Die genauen Details der Käufe und Verkäufe mit Volumen und Zeitpunkten könnt ihr auch auf Wikifolio nachlesen.

Werte durch Aktienrückkäufe

- American Express

- Allstate

- Bed Bath & Beyond

- Cummins

- GameStop

- Viacom

- BestBuy

- IBM

- Emerson Electric

- Nordstrom

- F5 Networks

- Juniper Networks

- ADT Corporation (wurde kurz nach Erwerb übernommen)

- Mc Kesson

Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum

- Qualcomm

- Best Buy

- Cummins

- T Rowe Price Group

- Dover

- IBM

- Abbott Laboratories (neu)

- Emerson Electric

- Fuchs Petrolub

Euch allen wünsche ich weiter viel Spaß und Erfolg beim investieren.

Dividendenwachstum & Aktienrückkauf Quartalsbrief 4/2015

Im vergangenen Jahr schloss der Dow Jones mit 2,29% das Jahr ab. Auch der größere Index S&P 500 verzeichnete leichte Verluste über das Jahr 2015 von 0,69%.

Lediglich der Technologie Index Nasdaq Composite konnte dank großer Technologieunternehmen wie Google, Facebook und Amazon ein Plus von 5,94% für das Gesamtjahr einfahren.

Das im Jahr 2002 erstellte Wikifolio "Nachhaltig globales Dividenden Wachstum" konnte in 2015 um 10,21% zulegen während das zweite, auf Aktienrückkäufe fokussierte, Wikifolio sich um 9,22% erhöhte.

Die gute Performance ist zu einem Teil auf den stärkeren Dollar zurückzuführen. So konnte der US-Dollar auf Jahresbasis 6,45% gegenüber dem Euro zulegen.

Insgesamt bin ich daher zufrieden mit der Entwicklung beider Zertifikate.

FraSee's Wikifolios; Quelle: Wikifolio.com

Zinswende im Dollarraum vollzogen

Mitte Dezember 2015 hat sich die U.S. Federal Reserve durchgerungen nach endlosen Diskussionen endlich die Zinsen zu erhöhen. Es ist der erste Zinsschritt seit Juni 2006 und er läutet das Ende des Niedrigzinszyklus ein, der nun rund 7 Jahre anhält.

Flankiert wurde die Null-Zins-Ära durch USD 4,48 Billionen schwere Anleihe Käufen der Notenbank, die schwer kritisiert wurden und deren Wirkung bis heute fragwürdig und unerprobt ist.

Oftmals wird vergessen, dass diese sich immer noch in den Büchern der Notenbank befinden. Die aktuellen Zinserhöhungen sorgen nicht gerade dafür, dass sich der Wert dieser Titel erhöht.

Traut man den wirtschaftlichen Fundamentaldaten, so könnten in 2016 drei bis vier weitere Zinsschritte folgen. Demnach würde es bei anhaltendem Inflationsdruck rund 1 Prozent mehr an Zinsen geben.

Betrachtet man sich jedoch die Dynamik an den Rohstoffmärkten so scheint es aktuell relativ unrealistisch zu sein das Inflationsziel zu halten.

Die Energiemärkte sind im Jahresverlauf um rund 40% gefallen, Edelmetalle bis zu 30% und Industriemetalle wie Kupfer, Nickel, Stahl oder Zink haben sich auch um 20 bis 50% verbilligt.

Arbeitsmarkt in Amerika auf gutem Weg

Demgegenüber steht der Arbeitsmarkt in Amerika sehr gut dar. Die U.S. Wirtschaft schafft pro Monat rund 150 bis 200 Tsd. neue Arbeitsplätze. Aktuell liegt die Arbeitslosenquote bei 5 Prozent und ist damit auf Vor-Krisen-Niveau zurückgekehrt. In Europa ist diese Zahl noch doppelt so hoch. Dies ist ein Grund für den schwachen Euro und eine eventuelle Ausweitung des der Anleihekaufprogramme in Europa.

Das einzig problematische an der guten Arbeitsmarktsituation ist die relativ schwache Entwicklung des Lohnwachstums. Dieses lag zuletzt bei 3,66%.

Wikifolios zeitweise wieder erstarkt

Nach der etwas größeren Korrektur im Herbst konnten sich die Finanzmärkte wieder etwas erholen und an alte Höchststände anknüpfen.

Auch die beiden Wikifolios „Werte durch Aktienrückkäufe“ und „Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ erreichten Ende November neue Allzeit-Hochs.

Der wieder erstarkte Dollar war hier eine treibende Kraft.

Käufe im letzten Quartal 04/2015

Hier ist ein Überblick der letzten Aktivitäten auf Wikifolio.com. Ich habe nur die Käufe des letzten Quartals Q4/2015 aufgeführt.

Werte durch Aktienrückkäufe

- Philipps 66

- IBM

- Fossil

- Wal-Mart

- Seagate Technologies

- Cummins

- McKesson

- BHP Billiton

- Fossil

- GameStop

- Bed Bath & Beyond

- BestBuy

Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum

- IBM

- Cummins

- BestBuy

- Qualcomm

Cummins

Am 27. Oktober hatte ich die Gelegenheit genutzt eine Position des Industrieunternehmens Cummins für beide Wikifolios zu eröffnen.

Cummins ist ein Diesel und Gasmotorenhersteller, der im letzten Fiskaljahr 19,2 Milliarden USD Umsatz erwirtschaftete. Der Gewinn lag bei 1,6 Milliarden.

Mir gefällt an dem Unternehmen das konsequente Wachstum welches über die letzten 10 Jahre ohne Verwässerung der Aktienzahl erfolgte.

Der Umsatz stieg im beschriebenen Zeitraum um rund 90% während sich der Gewinn mehr als verdreifachte.

Auch der freie Cashflow des Unternehmens überzeugt mich für ein Industrieunternehmen. Im letzten Jahr lag dieser mit 1,4 Milliarden USD knapp unterhalb des ausgewiesenen Gewinns.

IBM

In der Vergangenheit hatte ich mit leichten Gewinnen die IBM Position abgestockt. Jetzt, wo die Technologie Aktie etwas günstiger geworden ist habe ich wieder angefangen sie aufzustocken.

IBM verliert Umsatz, fokussiert sich aber auf Geschäfte mit höheren Margen. Mit einem 10er KGV ist mir das Unternehmen nicht zu teuer. Auch die aktuelle Dividendenrendite von deutlich über 3% überzeugte mich. Big Blue ist ein Basis Investment in beiden Wikifolios.

McKesson

McKesson ist ein Gesundheitsservice Unternehmen das Arzneimittel, pharmazeutische Produkte, technische Lösungen für das Gesundheitsmanagement und die Informationsverwaltung sowie ergänzende Services vertreibt. Diese sollen zu einer Kostenreduktion und Qualitätssteigerung im Gesundheitsbereich beitragen.

Das Unternehmen war von seinem Hoch bei EUR 220 auf EUR 162 zurückgekommen. Grund genug Mal genauer hinzuschauen.

Beeindruckend fand ich die Umsatz und Gewinnentwicklung der letzten Jahre. So konnte der Umsatz von USD 88 Milliarden in 2006 auf 179 Milliarden Dollar gesteigert in 2015 werden. Dies entspricht einer Steigerung von 103%. Der Gewinn erhöhte sich im selben Zeitraum um 166%. Zu verdanken ist dies einem Anstieg der Rohertragsmarge von 4.4% auf 6.4%.

Mit einem Free-Cashflow von 2,5 Milliarden (auf Zwölf-Monats-Basis beträgt dieser sogar 3,6 Milliarden).

Bei einer Enterprise Value Bewertung von USD 44 Milliarden finde ich den Wachstumswert nicht zu teuer.

Zuletzt wurden weitere Aktienrückkäufe in Höhe von USD 2 Milliarden angekündigt.

Bed Bath & Beyond, GameStop und BestBuy

Die spezialisierten US Händler habe ich in das Wikifolio „Werte durch Aktienrückkäufe aufgenommen. Den Elektronikhändler BestBuy habe ich zusätzlich in beiden Wikifolios positioniert.

Bei allen drei Händlern fand ich die aktuell günstige Bewertung bei guten Wachstumsperspektiven spannend.

Bed Bath & Beyond –

Free Cashflow:  USD 855 Millionen

Schulden: USD 866 Millionen

EPS Wachstum 5 Jahre: 6,24%

KGV 10,66

BestBuy –

Free Cashflow USD 1,37 Milliarden

Net Cash: USD 1,148 Milliarden

EPS Wachstum 5 Jahre: 10,03%

KGV 13,26

GameStop –

Free Cashflow USD 321 Millionen

Net Cash: USD 406 Millionen

EPS Wachstum 5 Jahre: 12,23%

KGV 10,07

Gemessen am Enterprise Value wirken alle drei Aktien relativ günstig gegenüber dem Gesamtmarkt. Letztlich ist es aber eine Grundsatzfrage ob der Online Handel dem Stationären Handel den Gar ausmacht. Das ist wohl der wesentliche Grund für die günstige Bewertung.

Medienspiegel im Quartal:

Am 26. November 2015 erschien ein Artikel über die Performance von Nike auf der Investment Community Wall-Street Online. Geschrieben wurde er von Andreas Kern, dem Geschäftsführer und Gründer von Wikifolio. Er erwähnte in einem kleinen Absatz das Wikifolio Werte durch Aktienrückkäufe. Hier ist ein Auszug:

„Ebenfalls schon lange mit dabei ist Frank Seehawer („FraSee“) bei seinem wikifolio „Werte durch Aktienrückkäufe“. Der studierte Wirtschaftswissenschaften, der eine mehrjährige Erfahrung als Aktienanalyst und Investor Relations Manager ausweisen kann, ist bei der Nike-Aktie im April 2013 zu Kursen von damals gut 48 Euro eingestiegen. Seitdem hat er den Bestand durch mehrere Teilverkäufe mehr als halbiert und dabei Gewinne zwischen 190 und 158 Prozent generiert. Die letzte Transaktion fand zu Beginn der laufenden Woche statt, ohne dass der Trade näher erläutert wurde. Grundsätzlich passt Nike aber unverändert zu der Strategie des Traders, der gezielt in Unternehmen investiert, „die über solide Cashflows verfügen und diese auch für Aktienrückkäufe verwenden“. Hintergrund dieser Fokussierung sind zahlreiche Studien, „die zeigen dass sich Aktien, die über einen langen Zeitraum eigene Aktien zurück erwarben, deutlich besser entwickelt haben als solche die keine Gewinne an die Aktionäre weiterreichten. Aktien, die zusätzlich regelmäßig ihre Aktienrückkäufe erhöhten, entwickelten sich darüber hinaus besser als normale Papiere mit Aktienrückkäufen“. Das ebenfalls stark diversifizierte wikifolio kommt seit November 2012 auf eine Performance von 54 Prozent, während das im August 2013 emittierte wikifolio-Zertifikat mit 48 Prozent im Plus lieg. Der Maximalverlust konnte bislang auf weniger als 15 Prozent begrenzt werden.“

Die größten Aktienrückkäufe des Quartals 4/2015 im Überblick

Unternehmen	Rendite	KGV	KGV Erw.	KBV	KUV	Rückkauf- Volumen in Mrd. USD oder Mio. Aktien
Alphabet Inc.	-	31.99	22.23	4.49	7.20	5.1
Johnson & Johnson	2.92%	19.68	16.02	3.97	4.03	10
Wal-Mart Stores Inc.	3.20%	13.15	14.69	2.47	0.41	20
Visa Inc.	0.72%	30.06	23.13	6.31	13.57	5
International Business Machines	3.78%	9.45	9.11	10.1	1.59	4
MasterCard Incorporated	0.78%	29.96	24.99	17.54	11.43	4
NIKE, Inc.	1.02%	30.34	25.23	7.96	3.40	12
The Boeing Company	2.52%	18.16	15.34	14.59	1.00	14
United Technologies Corporation	2.66%	14.99	14.62	2.76	1.45	12
American International Group, Inc.	1.81%	18.23	12.03	0.8	1.26	3
Express Scripts Holding Company	-	26.98	14.16	3.58	0.58	265 Mn.
Thermo Fisher Scientific, Inc.	0.42%	28.83	17.28	2.71	3.37	1
McKesson Corporation	0.57%	22.26	13.66	5.21	0.24	2
Phillips 66	2.74%	9.54	11.15	1.91	0.39	2
Monsanto Company	2.19%	20.96	15.56	6.6	2.89	3
Carnival plc	2.11%	25.30	-	1.85	2.74	1
Raytheon Company	2.15%	18.39	17.60	3.73	1.63	2
Illumina Inc.	-	55.96	50.93	14.41	13.13	0.25
American Airlines Group Inc.	0.94%	6.03	6.66	7.46	0.64	2
Mylan N.V.	-	30.72	10.89	2.7	2.95	1

Die größten Dividenden Wachstumswerte des 4. Quartals 2015

Unternehmen	Rendite	KGV	KGV Erw.	KBV	KUV	Dividenden Wachstum in %
AT&T, Inc.	5.58%	40.01	12.28	1.67	1.52	2.13
Pfizer Inc.	3.72%	24.09	13.67	2.98	4.16	7.14
Visa Inc.	0.72%	30.06	23.13	6.31	13.57	16.67
The Walt Disney Company	1.35%	21.44	16.90	3.96	3.31	7.58
Merck & Co. Inc.	3.48%	14.09	14.09	3.26	3.71	2.22
Amgen Inc.	2.46%	19.39	15.24	4.39	5.71	26.58
Bristol-Myers Squibb Company	2.21%	64.90	30.07	7.61	6.94	2.7
MasterCard Incorporated	0.78%	29.96	24.99	17.54	11.43	18.75
McDonald's Corp.	3.01%	25.52	22.11	13.23	4.23	4.71
CVS Health Corporation	1.74%	21.97	16.77	2.93	0.73	21.43
NIKE, Inc.	1.02%	30.34	25.23	7.96	3.40	14.29
The Boeing Company	2.52%	18.16	15.34	14.59	1.00	19.78
AbbVie Inc.	3.85%	34.64	11.83	20.15	4.42	11.76
Eli Lilly and Company	2.42%	37.95	22.98	5.88	4.74	2.0
Starbucks Corporation	1.33%	32.98	27.51	15.31	4.65	25.0
Honeywell International Inc.	2.30%	18.11	15.75	4.55	2.05	14.98
Abbott Laboratories	2.32%	26.73	18.86	3.18	3.27	8.33
Simon Property Group Inc.	3.29%	36.34	33.19	13.84	11.61	3.23
The Dow Chemical Company	3.57%	14.07	14.64	2.89	1.15	9.52
Enterprise Products Partners L.P.	6.02%	20.30	17.57	2.5	1.65	1.32

Wie seht ihr die aktuellen Entwicklungen an den Finanz Märkten? Wird 2016 ein gutes Aktienjahr oder werden wir einen Crash erleben? Hinterlasst einfach einen kleinen Kommentar und teilt mir mit wie eure Marktmeinung aussieht. Vielen Dank!