Im vergangenen Jahr schloss der Dow Jones mit 2,29% das Jahr ab.
Auch der größere Index S&P 500 verzeichnete leichte Verluste über das Jahr
2015 von 0,69%.
Lediglich der Technologie Index Nasdaq Composite konnte dank großer
Technologieunternehmen wie Google, Facebook und Amazon ein Plus von 5,94% für
das Gesamtjahr einfahren.
Das im Jahr 2002 erstellte Wikifolio "Nachhaltig globales Dividenden Wachstum" konnte in 2015 um 10,21% zulegen während das zweite, auf Aktienrückkäufe fokussierte, Wikifolio sich um 9,22% erhöhte.
Die gute Performance ist zu einem Teil auf den stärkeren Dollar
zurückzuführen. So konnte der US-Dollar auf Jahresbasis 6,45% gegenüber dem
Euro zulegen.
Insgesamt bin ich daher zufrieden mit der Entwicklung beider
Zertifikate.
 |
| FraSee's Wikifolios; Quelle: Wikifolio.com |
Zinswende im
Dollarraum vollzogen
Mitte Dezember 2015 hat sich die U.S. Federal Reserve durchgerungen nach endlosen Diskussionen endlich die Zinsen zu erhöhen. Es ist
der erste Zinsschritt seit Juni 2006 und er läutet das Ende des
Niedrigzinszyklus ein, der nun rund 7 Jahre anhält.
Flankiert wurde die Null-Zins-Ära durch USD 4,48 Billionen schwere
Anleihe Käufen der Notenbank, die schwer kritisiert wurden und deren Wirkung bis heute fragwürdig und unerprobt ist.
Oftmals wird vergessen, dass diese sich immer noch in den Büchern
der Notenbank befinden. Die aktuellen Zinserhöhungen sorgen nicht gerade dafür,
dass sich der Wert dieser Titel erhöht.
Traut man den wirtschaftlichen Fundamentaldaten, so könnten in 2016 drei bis vier weitere Zinsschritte folgen. Demnach würde es bei
anhaltendem Inflationsdruck rund 1 Prozent mehr an Zinsen geben.
Betrachtet man sich jedoch die Dynamik an den Rohstoffmärkten so
scheint es aktuell relativ unrealistisch zu sein das Inflationsziel zu halten.
Die Energiemärkte sind im Jahresverlauf um rund 40% gefallen,
Edelmetalle bis zu 30% und Industriemetalle wie Kupfer, Nickel, Stahl oder Zink
haben sich auch um 20 bis 50% verbilligt.
Arbeitsmarkt
in Amerika auf gutem Weg
Demgegenüber steht der Arbeitsmarkt in Amerika sehr gut dar. Die
U.S. Wirtschaft schafft pro Monat rund 150 bis 200 Tsd. neue Arbeitsplätze.
Aktuell liegt die Arbeitslosenquote bei 5 Prozent und ist damit auf
Vor-Krisen-Niveau zurückgekehrt. In Europa ist diese Zahl noch doppelt so hoch.
Dies ist ein Grund für den schwachen Euro und eine eventuelle Ausweitung des
der Anleihekaufprogramme in Europa.
Das einzig problematische an der guten Arbeitsmarktsituation ist
die relativ schwache Entwicklung des Lohnwachstums. Dieses lag zuletzt bei
3,66%.
Wikifolios
zeitweise wieder erstarkt
Nach der etwas größeren Korrektur im Herbst konnten sich die
Finanzmärkte wieder etwas erholen und an alte Höchststände anknüpfen.
Auch die beiden Wikifolios „Werte durch Aktienrückkäufe“ und
„Nachhaltig Globales Dividenden Wachstum“ erreichten Ende November neue Allzeit-Hochs.
Der wieder erstarkte Dollar war hier eine treibende Kraft.
Käufe im
letzten Quartal 04/2015
Hier ist ein Überblick der letzten Aktivitäten auf Wikifolio.com.
Ich habe nur die Käufe des letzten Quartals Q4/2015 aufgeführt.
Werte durch Aktienrückkäufe
- Philipps 66
- IBM
- Fossil
- Wal-Mart
- Seagate
Technologies
- Cummins
- McKesson
- BHP Billiton
- Fossil
- GameStop
- Bed Bath &
Beyond
- BestBuy
Nachhaltig
Globales Dividenden Wachstum
- IBM
- Cummins
- BestBuy
- Qualcomm
Cummins
Am 27. Oktober hatte ich die Gelegenheit genutzt eine Position des
Industrieunternehmens Cummins für beide Wikifolios zu eröffnen.
Cummins ist ein Diesel und Gasmotorenhersteller, der im letzten
Fiskaljahr 19,2 Milliarden USD Umsatz erwirtschaftete. Der Gewinn lag bei 1,6
Milliarden.
Mir gefällt an dem Unternehmen das konsequente Wachstum welches
über die letzten 10 Jahre ohne Verwässerung der Aktienzahl erfolgte.
Der Umsatz stieg im beschriebenen Zeitraum um rund 90% während
sich der Gewinn mehr als verdreifachte.
Auch der freie Cashflow des Unternehmens überzeugt mich für ein
Industrieunternehmen. Im letzten Jahr lag dieser mit 1,4 Milliarden USD knapp
unterhalb des ausgewiesenen Gewinns.
IBM
In der Vergangenheit hatte ich mit leichten Gewinnen die IBM
Position abgestockt. Jetzt, wo die Technologie Aktie etwas günstiger geworden
ist habe ich wieder angefangen sie aufzustocken.
IBM verliert Umsatz, fokussiert sich aber auf Geschäfte mit
höheren Margen. Mit einem 10er KGV ist mir das Unternehmen nicht zu teuer. Auch
die aktuelle Dividendenrendite von deutlich über 3% überzeugte mich. Big Blue
ist ein Basis Investment in beiden Wikifolios.
McKesson
McKesson ist ein Gesundheitsservice Unternehmen das Arzneimittel,
pharmazeutische Produkte, technische Lösungen für das Gesundheitsmanagement und
die Informationsverwaltung sowie ergänzende Services vertreibt. Diese sollen zu
einer Kostenreduktion und Qualitätssteigerung im Gesundheitsbereich beitragen.
Das Unternehmen war von seinem Hoch bei EUR 220 auf EUR 162
zurückgekommen. Grund genug Mal genauer hinzuschauen.
Beeindruckend fand ich die Umsatz und Gewinnentwicklung der
letzten Jahre. So konnte der Umsatz von USD 88 Milliarden in 2006 auf 179
Milliarden Dollar gesteigert in 2015 werden. Dies entspricht einer Steigerung
von 103%. Der Gewinn erhöhte sich im selben Zeitraum um 166%. Zu verdanken ist
dies einem Anstieg der Rohertragsmarge von 4.4% auf 6.4%.
Mit einem Free-Cashflow von 2,5 Milliarden (auf Zwölf-Monats-Basis
beträgt dieser sogar 3,6 Milliarden).
Bei einer Enterprise Value Bewertung von USD 44 Milliarden finde
ich den Wachstumswert nicht zu teuer.
Zuletzt wurden weitere Aktienrückkäufe in Höhe von USD 2
Milliarden angekündigt.
Bed Bath & Beyond, GameStop und BestBuy
Die spezialisierten US Händler habe ich in das Wikifolio „Werte
durch Aktienrückkäufe aufgenommen. Den Elektronikhändler BestBuy habe ich
zusätzlich in beiden Wikifolios positioniert.
Bei allen drei Händlern fand ich die aktuell günstige Bewertung
bei guten Wachstumsperspektiven spannend.
Bed Bath & Beyond –
Free Cashflow: USD 855 Millionen
Schulden: USD 866 Millionen
EPS Wachstum 5 Jahre: 6,24%
KGV 10,66
BestBuy –
Free Cashflow USD
1,37 Milliarden
Net Cash: USD 1,148
Milliarden
EPS Wachstum 5 Jahre: 10,03%
KGV 13,26
GameStop –
Free Cashflow USD 321
Millionen
Net Cash: USD 406
Millionen
EPS Wachstum 5 Jahre: 12,23%
KGV 10,07
Gemessen am Enterprise Value wirken alle drei Aktien relativ
günstig gegenüber dem Gesamtmarkt. Letztlich ist es aber eine Grundsatzfrage ob
der Online Handel dem Stationären Handel den Gar ausmacht. Das ist wohl der
wesentliche Grund für die günstige Bewertung.
Medienspiegel
im Quartal:
Am 26. November 2015 erschien ein Artikel über die Performance von Nike auf der Investment
Community Wall-Street Online. Geschrieben wurde er von Andreas Kern, dem
Geschäftsführer und Gründer von Wikifolio. Er erwähnte in einem kleinen Absatz
das Wikifolio Werte durch Aktienrückkäufe. Hier ist ein Auszug:
„Ebenfalls schon lange mit dabei ist Frank Seehawer („FraSee“) bei
seinem wikifolio „Werte durch Aktienrückkäufe“. Der studierte
Wirtschaftswissenschaften, der eine mehrjährige Erfahrung als Aktienanalyst und
Investor Relations Manager ausweisen kann, ist bei der Nike-Aktie im April 2013
zu Kursen von damals gut 48 Euro eingestiegen. Seitdem hat er den Bestand durch
mehrere Teilverkäufe mehr als halbiert und dabei Gewinne zwischen 190 und 158
Prozent generiert. Die letzte Transaktion fand zu Beginn der laufenden Woche
statt, ohne dass der Trade näher erläutert wurde. Grundsätzlich passt Nike aber
unverändert zu der Strategie des Traders, der gezielt in Unternehmen
investiert, „die über solide Cashflows verfügen und diese auch für
Aktienrückkäufe verwenden“. Hintergrund dieser Fokussierung sind zahlreiche
Studien, „die zeigen dass sich Aktien, die über einen langen Zeitraum eigene
Aktien zurück erwarben, deutlich besser entwickelt haben als solche die keine
Gewinne an die Aktionäre weiterreichten. Aktien, die zusätzlich regelmäßig ihre
Aktienrückkäufe erhöhten, entwickelten sich darüber hinaus besser als normale
Papiere mit Aktienrückkäufen“. Das ebenfalls stark diversifizierte wikifolio
kommt seit November 2012 auf eine Performance von 54 Prozent, während das im
August 2013 emittierte wikifolio-Zertifikat mit 48 Prozent im Plus lieg. Der
Maximalverlust konnte bislang auf weniger als 15 Prozent begrenzt werden.“
Die größten
Aktienrückkäufe des Quartals 4/2015 im Überblick
|
Unternehmen
|
Rendite
|
KGV
|
KGV
Erw.
|
KBV
|
KUV
|
Rückkauf-
Volumen in Mrd. USD oder Mio. Aktien
|
|
Alphabet Inc.
|
-
|
31.99
|
22.23
|
4.49
|
7.20
|
5.1
|
|
Johnson &
Johnson
|
2.92%
|
19.68
|
16.02
|
3.97
|
4.03
|
10
|
|
Wal-Mart
Stores Inc.
|
3.20%
|
13.15
|
14.69
|
2.47
|
0.41
|
20
|
|
Visa Inc.
|
0.72%
|
30.06
|
23.13
|
6.31
|
13.57
|
5
|
|
International
Business Machines
|
3.78%
|
9.45
|
9.11
|
10.1
|
1.59
|
4
|
|
MasterCard
Incorporated
|
0.78%
|
29.96
|
24.99
|
17.54
|
11.43
|
4
|
|
NIKE, Inc.
|
1.02%
|
30.34
|
25.23
|
7.96
|
3.40
|
12
|
|
The Boeing
Company
|
2.52%
|
18.16
|
15.34
|
14.59
|
1.00
|
14
|
|
United
Technologies Corporation
|
2.66%
|
14.99
|
14.62
|
2.76
|
1.45
|
12
|
|
American
International Group, Inc.
|
1.81%
|
18.23
|
12.03
|
0.8
|
1.26
|
3
|
|
Express
Scripts Holding Company
|
-
|
26.98
|
14.16
|
3.58
|
0.58
|
265
Mn.
|
|
Thermo Fisher
Scientific, Inc.
|
0.42%
|
28.83
|
17.28
|
2.71
|
3.37
|
1
|
|
McKesson
Corporation
|
0.57%
|
22.26
|
13.66
|
5.21
|
0.24
|
2
|
|
Phillips 66
|
2.74%
|
9.54
|
11.15
|
1.91
|
0.39
|
2
|
|
Monsanto
Company
|
2.19%
|
20.96
|
15.56
|
6.6
|
2.89
|
3
|
|
Carnival plc
|
2.11%
|
25.30
|
-
|
1.85
|
2.74
|
1
|
|
Raytheon
Company
|
2.15%
|
18.39
|
17.60
|
3.73
|
1.63
|
2
|
|
Illumina Inc.
|
-
|
55.96
|
50.93
|
14.41
|
13.13
|
0.25
|
|
American
Airlines Group Inc.
|
0.94%
|
6.03
|
6.66
|
7.46
|
0.64
|
2
|
|
Mylan N.V.
|
-
|
30.72
|
10.89
|
2.7
|
2.95
|
1
|
Die größten Dividenden
Wachstumswerte des 4. Quartals 2015
|
Unternehmen
|
Rendite
|
KGV
|
KGV
Erw.
|
KBV
|
KUV
|
Dividenden
Wachstum in %
|
|
AT&T,
Inc.
|
5.58%
|
40.01
|
12.28
|
1.67
|
1.52
|
2.13
|
|
Pfizer Inc.
|
3.72%
|
24.09
|
13.67
|
2.98
|
4.16
|
7.14
|
|
Visa Inc.
|
0.72%
|
30.06
|
23.13
|
6.31
|
13.57
|
16.67
|
|
The Walt
Disney Company
|
1.35%
|
21.44
|
16.90
|
3.96
|
3.31
|
7.58
|
|
Merck &
Co. Inc.
|
3.48%
|
14.09
|
14.09
|
3.26
|
3.71
|
2.22
|
|
Amgen Inc.
|
2.46%
|
19.39
|
15.24
|
4.39
|
5.71
|
26.58
|
|
Bristol-Myers
Squibb Company
|
2.21%
|
64.90
|
30.07
|
7.61
|
6.94
|
2.7
|
|
MasterCard Incorporated
|
0.78%
|
29.96
|
24.99
|
17.54
|
11.43
|
18.75
|
|
McDonald's
Corp.
|
3.01%
|
25.52
|
22.11
|
13.23
|
4.23
|
4.71
|
|
CVS Health
Corporation
|
1.74%
|
21.97
|
16.77
|
2.93
|
0.73
|
21.43
|
|
NIKE, Inc.
|
1.02%
|
30.34
|
25.23
|
7.96
|
3.40
|
14.29
|
|
The Boeing
Company
|
2.52%
|
18.16
|
15.34
|
14.59
|
1.00
|
19.78
|
|
AbbVie Inc.
|
3.85%
|
34.64
|
11.83
|
20.15
|
4.42
|
11.76
|
|
Eli Lilly and
Company
|
2.42%
|
37.95
|
22.98
|
5.88
|
4.74
|
2.0
|
|
Starbucks
Corporation
|
1.33%
|
32.98
|
27.51
|
15.31
|
4.65
|
25.0
|
|
Honeywell
International Inc.
|
2.30%
|
18.11
|
15.75
|
4.55
|
2.05
|
14.98
|
|
Abbott
Laboratories
|
2.32%
|
26.73
|
18.86
|
3.18
|
3.27
|
8.33
|
|
Simon
Property Group Inc.
|
3.29%
|
36.34
|
33.19
|
13.84
|
11.61
|
3.23
|
|
The Dow
Chemical Company
|
3.57%
|
14.07
|
14.64
|
2.89
|
1.15
|
9.52
|
|
Enterprise Products Partners L.P.
|
6.02%
|
20.30
|
17.57
|
2.5
|
1.65
|
1.32
|
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