Trotz kleinerer Rücksetzer verlief das dritte Quartal 2016 für die
Aktienmärkte positiv.
Der Dow Jones konnte das Quartal mit einem Plus von 2,1% abschließen,
während der etwas größere S&P 500 um 3,1% zulegte. Der Nasdaq
Composite übertraf die Performance der beiden Leitindizes deutlich und schloss mit einem Zuwachs von 9,68%.
Auf der Währungsseite wurde der US Dollar etwas schwächer
und verringerte sich gegenüber dem Euro um 1,21%. Seit Jahresbeginn hat sich
das USD/EUR Verhältnis um 3,4% abgeschwächt.
Quartalsperformance S&P 500, Nasdaq Composite, Dow Jones, USD/EUR Quelle: Googlefinance.com |
Trotz Gegenwind auf der Währungsseite konnten beide
Wikifolios einen Wertzuwachs in Q3 erzielen. Das Wikifolio „Werte
durch Aktienrückkäufe“ generierte eine Performance von 2,04% während das
auf Dividendenwachstum spezialisierte Wikifolio „Nachhaltig
Globales Dividenden Wachstum“ einen Wertzuwachs von 1,21% erzielte.
Frasee Wikifolios; Quelle Wikifolio.com |
Transaktionen im
dritten Quartal
Im letzten Quartal hatte ich in die beiden
Wikifolios keine Käufe vorgenommen. Ein Grund für die Zurückhaltung liegt in den
ambitionierten Bewertungsniveaus. Die Aktienmärkte tangierten auch im dritten
Quartal neue Allzeit-Hochs. Trotz gut laufender Konjunktur spiegelt der Anstieg der Aktienmärkte nicht das Wachstumspotential der Wirtschaft wider.
Gemessen am Shiller P/E wird ein Multiplikator der S&P
500 Gewinne von 26,90 gehandelt. Der Wert für die der letzten 12 Monate
beträgt es 25,08.
Auf Basis der erwarteten Gewinne relativiert sich der Wert
auf 17, sollte man den Schätzungen der Analysten trauen. Dennoch liegt auch dieser
Wert noch über seinem historischen Mittelwert von 14,3.
Die
Bewertungen rechtfertigen sich mit dem künstlich von den Notenbanken
manipulierten Zins. Dieser ist kein Produkt von Angebot und Nachfrage, sondern
das Ergebnis geldpolitischer Kräfte. Seit Jahren wird von den großen Notenbanken versucht Inflation und Wachstum durch Nullzins und Anleihekäufe zu erzeugen. Bisher ohne jeglichen Erfolg. Mit ihrem aggressiven Kurs vernachlässigen sie jedoch das Ziel der Finanzmarktstabilität und lenken das Kapital in völlig falsche Bereiche.
Sollte der Zins wieder auf sein langfristiges Gleichgewicht
steigen, so müssten auch die Bewertungen zurückgehen. Der Anpassungsprozess
muss jedoch nicht zwangsläufig mit einem Knall enden.
Langsame Anpassungen geben den Marktteilnehmern genügend
Zeit sich auf Änderungen einzustellen. Zudem ist es wahrscheinlich, dass über die
Jahre auch die Unternehmensgewinne durch Inflation und Wachstum steigen. Dann
hätte sich eine Kapitalmarktblase entlüftet ohne dass es zu
Kursrückgängen gekommen ist.
Es ist schlichtweg unseriös ständig vom nächsten Crash zu reden.
Für einige Autoren ist das ein ertragreiches Geschäft. Krisen und Crashs
gehören zur Marktwirtschaft wie die Butter zum Brot. Hohe Bewertungen für sich genommen sind kein Grund für Panikverkäufe.
Die größten
Dividendenwachstumswerte des Quartals
Im letzten Quartal erhöhten 248 Unternehmen am US
Aktienmarkt ihre Dividende. Microsoft sticht hierbei etwas heraus. Neben den
USD 40 Milliarden schweren Aktienrückkaufprogramm wurde auch die
Quartalsdividende um 8,33% erhöht.
Als zweiter großer Wert fällt der Militärausrüster Lockheed Martin auf. Das Unternehmen erhöhte die Dividende um 10,3% und verkündete ein Aktienrückkaufprogramm von USD 2 Milliarden. Über stetige Rückkaufe konnten die ausstehenden Aktien von 436 Millionen im Jahr 2006 auf 310 Millionen verringert werden. Der Gewinn je Aktie hat sich im selben Zeitraum mehr als verdoppelt, obwohl der Gewinn nur um gut 50% gestiegen ist.
Anbei findet ihr eine Übersicht der 20 größten Aktien mit verkündeten Rückkaufprogramm im letzten Quartal sowie die 20 größten Aktien mit Dividenden Wachstum. Beide Listen sind nach der Marktkapitalisierung sortiert.
Die größten Aktienrückkaufprogramme in Q3/2016 Quelle: frasee-investors.com |
Die größten Aktien mit Dividendenwachstum in Q3/2016 Quelle: frasee-investors.com |
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